BG皇冠体育上周，央行连续四天开展逆回购，累计投放流动性6700亿元。货币市场利率大幅上行，靠近7天逆回购利率；长、短端国债收益率均上行，利差收窄。股市方面BG皇冠体育，北上资金净流入规模扩大；融资余额小幅下降，公募基金发行持续火热，重要股东净减持规模缩小，股市流动性边际改善。从投资者偏好来看，北上资金加仓非银金融、医药生物、银行等；融资客净买入有色金属、传媒；信息技术ETF净申购规模较高，国企一带一路ETF类净赎回规模仍较高。海外市场风险偏好继续改善，VIX指数回落至27.51，美元指数下跌，人民币小幅贬值，随着中美关系恶化暂告一个段落，人民币贬值压力有望得到缓解。

　　?4月保险资金在股票和基金的投资比例升至2017年以来高位，私募证券投资基金规模总体平稳，仓位处于年内高位。具体来看，4月末保险资金运用余额达19.6万亿元，同比增长15.4%，其中，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额占比13.6%，较3月末的12.82%提高0.78%，为2017年以来的最高水平。4月末私募证券投资基金管理基金44227只，管理规模达2.6万亿元，规模较前期变化不大。私募排排网数据显示，5月中下旬私募基金仓位处于年内最高水平。

　　?上周，央行为维护银行体系流动性合理充裕，央行连续四天开展逆回购，累计投放流动性6700亿元。在月末债券集中缴款的情况下，央行加大对冲力度。5月26日开展第五期央行票据互换操作，为期3个月。

　　?资金面边际收敛，货币市场利率大幅上行，回归常态，R007与DR007利差走扩；长、短端国债收益率均上行，利差收窄。DR007上行至2.15%，尽管在央行对对冲后有小幅回落，但总体仍处于5月以来较高水平，靠近7天逆回购利率。1年期国债到期利率上行20.87bp至1.60%，10年期国债利率上行8.77bp至2.71%，期限利差收窄12.10bp至1.10%。

　　?股市方面，A股市场流动性较前期有所回升，市场流动性向好，招商A股流动性指数为0.78。上周北上资金流入152.5亿元，相比前期大幅增加；融资余额小幅下降，融资资金延续净卖出，上周融资净卖出13.8亿元；ETF净赎回规模扩大。重要股东净减持规模略有收窄，计划减持规模大幅扩大。

　　?从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有非银金融、医药生物、银行等；净卖出行业规模较高的有休闲服务、汽车、有色金属等。融资资金净买入行业规模最高为有色金属、传媒、医药生物，净卖出规模最高的是计算机、电子、银行。个股方面，陆股通净买入最多为中国平安601318)、贵州茅台600519股吧)等，净卖出最高为中国国旅601888股吧)、上汽集团600104股吧)等；融资净买入规模最高为天齐锂业002466股吧)、牧原股份002714股吧)等，融资净卖出规模较高的包括恒生电子600570股吧)、京东方A等。ETF净赎回规模扩大，信息技术和券商ETF净申购规模较高，国企一带一路ETF类净赎回规模仍较高。

　　?海外市场风险偏好有所回升，美元指数持续下跌。具体地，上周VIX指数小幅下降，全周较前期下降0.65至27.51。美债短端收益率持平，长端收益率下行，利差收窄。上周美元指数下降1.52点，人民币对美元小幅贬值BG皇冠体育，随着中美关系恶化暂告一个段落，人民币贬值压力有望得到缓解。

　　4月保险资金在股票和基金的投资比例大幅提升，升至2017年以来的历史高位。最新数据显示，4月末保险资金运用余额达196054亿元，较3月末上升1799亿元，同比增速15.4%，保险资金规模保持快速扩张。其中BG皇冠体育，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为26654亿元，金额较3月末提高1757亿元；占比13.6%，较3月末的12.82%提高0.78%，较去年末提高0.45%，为2017年以来的最高水平。

　　从私募证券投资基金来看，4月私募证券管理基金规模总体平稳，仓位处于近一年来的较高水平。最新数据显示，4月末私募证券投资基金管理基金44227只，较3月末增加160只，较去年4月末同比增加6592只；管理规模达26223亿元，较3月末扩大107亿元，较去年同期增加11.32%。另外，私募排排数据显示，5月中下旬股票策略型私募基金平均仓位近74%，处于近一年来的最高水平。

　　上周，央行为对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，从5月26日起，连续4天开展7天逆回购操作，金额分别为100亿元、1200亿元、2400亿元及3000亿元人民币，累计投放流动性6700亿元。5月26日，开展2020年第五期央行票据互换（CBS）操作。

　　同业存单发行规模缩小，6个月的发行利率上行，1个月和3个月利率均下行。5月25日-5月29日，同业存单发行645只，较上期减少57只，发行总规模2797.5亿元，较上期减少496.7亿元；截至5月29日，1个月和3个月利率较前期分别下降了6.09bp和2.30bp，6个月同业存单发行利率较前期上升13.22bp，1个月、3个月、6个月分别收于1.46%、1.78%、2.06%BG皇冠体育。

　　资金供给方面，5月25日- 5月29日，公募基金发行237.3亿份，较前期大幅减少。股票型ETF净赎回规模扩大，净赎回份额增至45.72亿份。融资余额较前期有所减少，全周整个市场融资延续小规模净卖出，净卖出13.75亿元，截至5月29日，A股融资余额为10518.88亿元。陆股通资金上周累计净流入延续增加态势，净流入152.5亿元。

　　资金需求方面，5月25日-5月29日，IPO融资金额下降至47.3亿元，未来一周IPO预计继续下降，预计融资为27.8亿元；限售解禁市值为200.2亿元，较前期大幅减少454.04亿元，未来一周解禁规模将小幅扩大至219.4亿元；重要股东净减持规模缩小，净减持62.2亿元；公告的减持计划合计减持规模为154.4亿元，较前期的85.3亿元有大幅增加。

　　5月25日- 5月29日，当周融资买入额为1737.98亿元；截至5月29日占A股成交额比例为8.28%，较前期下降了0.80%，投资者交易活跃度降低。市场波动使得风险溢价先降后升，总体下降。

　　5月25日- 5月29日，陆股通资金流入较前期大幅增加，全周净流入152.5亿元。从行业来看，净买入规模较高的行业有非银金融、医药生物、银行等；净卖出行业规模较高的有休闲服务、汽车、有色金属等。具体来看，当周陆股通净买入非银金融22.72亿元、医药生物20.08亿元、银行18.50亿元；净卖出休闲服务8.24亿元、汽车6.84亿元、有色金属3.39亿元。个股方面，净买入中国平安（14.11亿元）最多，贵州茅台600519)（12.44亿元）次之，北上资金净卖出中国国旅（-5.72亿元）最高，上汽集团（-4.44亿元）次之。

　　5月25日- 5月29日，融资资金延续小规模净卖出，当周净卖出13.75亿元。具体来看，净买入规模较大的行业有有色金属（6.86亿元）、传媒（4.90亿元）、医药生物（2.47亿元）；净卖出规模最高的是计算机（-12.38亿元）、电子（-7.20亿元）、银行（-5.40亿元）。个股方面，融资净买入规模最高为天齐锂业（3.73亿元），牧原股份（3.69亿元）次之；融资净卖出规模较高的包括恒生电子（-4.90亿元）、京东方A（-1.94亿元）。

　　5月25日- 5月29日， ETF净赎回规模扩大，整体净赎回45.72亿份，信息技术ETF净申购规模较大。沪深300ETF净赎回5.91亿份，前期净赎回1.92亿份，增加3.99亿份；创业板ETF净赎回8.89亿份，前期净赎回11.33亿份，减少2.44亿份；中证500ETF净赎回4.70亿份，前期净赎回1.47亿份，增加3.23亿份；上证50ETF净赎回3.94亿份，前期净申购0.32亿份，变动4.26亿份。信息技术和医药ETF分别净申购32.08亿份和6.10亿份。

　　5月25日-5月29日，股票型ETF净申购规模最高的为华夏中证5G通信主题ETF（8.56亿份）；华夏国证半导体芯片ETF（8.37亿份）净申购规模次之；净赎回规模最高的为富国中证国企一带一路ETF（-26.72亿份），易方达中证国企一带一路ETF（-21.46亿份）次之。

　　上周美元指数持续下跌，截至5月29日，美元指数收于98.26，较前期（5月22日）下降1.52点。

　　上周人民币汇率指数较前期下降0.85点报收92，34。5月29日美元兑人民币中间价、美元兑人民币即期汇率、美元兑人民币离岸汇率分别较前期（5月22日）上涨0.0409，0.0602和0.0367，分别收于7.1277，7.1600和7.1702，受市场对中美关系的担忧带来的恐慌情绪，人民币继续小幅贬值。美国总统特朗普在美国东部时间5月29日宣布了一系列关于中国的决定，中美关系恶化阶段性告一段落，措施严重性低于预期，人民币汇率贬值压力有所缓解。

　　本周，美联储多位官员对于控制美国国债收益率的措施表达各自态度，周三美联储发布最新的褐皮书，显示美国疫情对于美国经济造成的破坏还在继续。鲍威尔表示“大众企业贷款计划”很快就会启动。美联储继续下调购债速度，下周日均购买量45亿美元。欧洲央行欧洲央行管委维勒鲁瓦暗示可能会加码宽松。周二欧洲央行发布金融稳定报告，报告称疫情对经济及市场影响已浮现令金融更脆弱。欧洲央行执委施纳贝尔表示PEPP不受德国法院裁决的影响，拉加德认为济可能处于预估的中等与严重情境之间，不会过分担心高债务水平。周二日本央行行长黑田东彦再次声明做好准备进一步放松，认为日本不会陷入通缩。日本央行公布6月购买国债计划，将分6次购买3-5年期国债，规模为2000-4500亿日元；5月分5次购买，规模为2000-5000亿日元。韩国央行下调7天回购利率25个基点至0.5%，创历史最低。

　　5月25日- 5月29日，美债短端收益率与前期持平，长端收益率下行，利差有所收窄。美国1年期国债收益率与上期（5月22日）持平为0.17%，10年期国债收益率较上期下行1.00bp至0.65%，利差收窄1.00bp至0.48%。截至5月29日，隔夜、1个月美元LIBOR上行，1周、3个月美元LIBOR均下行。其中隔夜、1个月美元LIBOR分别上行0.08bp、0.88bp，1周和3个月美元LIBOR分别下行0.04bp、2.53bpBG皇冠体育。

　　上周VIX指数有所回落，全周较前期下降0.65至27.51，受政策宽松预期影响，市场风险偏好有所回升。标普500指数和纳斯达克指数分别上涨3.01%和1.78%。